A tegnapi kamatdöntés, mely a fiskális lazaság fenntartása ellenére inkább negatív fogadtatásra, mintsem pozitívra talált a befektetők közt. Gyanítható, hogy kisebb korrekció következik, de a tartós fordulat sem elképzelhetetlen.
Annak ellenére, hogy a jelenlegi gazdasági helyzet meg sem közelíti a válság előtti szintet a gazdasági fellendülésben máris lassulás tapasztalható. A FED jegybank árai a gazdaság élénkítése céljából tartósan alacsony kamatszintről és hosszú távú kötvényvásárlásokról, tehát többletforrás kihelyezéséről csicseregtek tegnap.
Számtalanszor adtam hangot ezzel kapcsolatos aggályaimnak, ugyanis tüzet - véleményem szerint - nem lehet olajjal oltani. Lehet, hogy átmenetileg alábbhagynak a lángok ugyan, de amint lángra kap az olaj, pusztító tűzzé, tomboló őrültté változik. Azok táborát erősítem, akik pusztító gazdasági tűzzel számolnak. Nem tudom megmondani, hogy félév, egy vagy három szükséges az újra izzáshoz, de a jelenlegi gazdasági rend egy olyan modell szerint működik, melynek van felső korlátja. A fogyasztást nem lehet folyamatosan magas szinten tartani. Az emberek ideig-óráig ugyan motiválhatóak túlfogyasztásra, pazarlásra, de a közgazdaságtan alapfogalma, a szűkösség, előbb vagy utóbb mindenkit jobb belátásra bír.
A hitelválságként is aposztrofált lavina hatásait tompítandó beindult a nagy amerikai pénzverde, mely elárasztotta a piacot friss tőkével (több mint kétezer - 2.000 - milliárd dollár!). Ezzel a pénzzel ugyan átmenetileg pörgethetjük a gazdaságot, de nem kell hozzá közgáz diploma, hogy rájöjjünk a fogyasztásra szánt hitel a legpazarlóbb forma, ami létezik a piacon. Márpedig ezt most épp erre költik amerikai barátaink. Ahogy a makro adatok árulkodnak a jövedelmek nem, vagy csak alig emelkednek, új munkahelyek is csak aggasztóan alacsony számban születnek, miközben a fogyasztás nő. Tehát abból a kevésből, ami még van, többet költenek el a hétköznapokban.
A spirált természetesen még intenzívebb meredekségűvé alakítja a megcsappant tartalékszint, és a lakossági magántulajdonú ingatlanok száma is, hiszen a jelzálog alapú - biztonságosabbnak számító - hitelezés tere ma sokkal kisebb, mint volt a válság előtt. Ez számomra azt jelenti, hogy a tőkekihelyezés - mellyel a FED a gazdaságot be kívánja pörgetni - ma már sokkal veszélyesebb eszközökkel valósítható csak meg, mint korábban. Nem elég, hogy a gazdasági fejlődés átmeneti recesszióba csapott át, a felpörgetéshez használt eszközök, egy még veszélyesebb irányba tolták el a gazdaságot.
Mivel a piacra a kötvényvásárlásokkal friss tőke érkezik, melyet főképp a pénzintézetek zsákolnak majd be, lesz pénz a további tőzsdei felfutáshoz. Ennek fenntarthatósága viszont kétségtelenül lehetetlen.
Hozzászólások